首 页 资讯中心 观点报告 协会活动 加中商机 关于协会 English  
您现在所在位置: 首页 > 观点报告

券商内部资料:巴菲特会这样抄底A股

添加日期:2008-10-27 00:00:00

按照巴菲特的投资理论,中国股市离“触底反弹”可能还有一段路要走    摘要:
    1.巴菲特一向以研究个股基本面著称,他的著作和言论中极少涉及市场投资策略,但我们从他的一篇文章《通货膨胀是如何欺骗股票投资者的》中却发现了他少有的对市场的观点,他认为股票本质上是一种债券,因为从美国的历史上看,所有企业整体的ROE长期都围绕12%的均值波动,每当较大偏离该均值都会引起回归的趋势,因此以净资产值买入股票就相当于买入无期限、利率12%的长期债券。
    2.他认为股票价格上涨的支撑因素主要有两个,其一是其12%的长期利率比起其他资产具有优势;其二是购入股票实际上还可以在未来股息留存时继续获得收益率12%的资产,而当股票12%的收益率高于其他资产的时候,这种机会往往是很受珍视的。
    3.按照他的理论,我们不妨可以涉及一个指标ROE-i,其中ROE是股市所有上市公司的净资产收益率,i是基准利率,那么股市表现应该与ROE-i比较相关。
    4.从各国的经验来看,似乎ROE-i在预测股市底部时候效果较好,股市反弹的前提是ROE-i先触底回升,但预测股市顶部时效果不佳,或许是因为在股市疯狂时候人们买入股票的目的只是为了卖给下家赚取差价,于是对资产之间的收益率差别并不敏感。
    5.中国股市由于股改等制度因素该关系在历史上并不明显,但倘若我们将这种关系套用到现在的市场,结果可能会另人沮丧,现在的ROE-i处于历史最高,即使考虑降息的因素,离“触底反弹”可能还有一段路要走,但愿在未来的中国股市该关系也别太明显。(国泰君安)
加中金融投资协会简介

加中金融投资协会是由加拿大政府批准建立的一个跨国性国际非牟利的社团组织。英文名:Canada China Finance and Investment Association ,简称为:CCFIA。中文名:加中金融投资协会。

协会宗旨:
协会的宗旨是凝聚加中两国金融界、投资界、企业界人员之间的经验和力量,促进双边互助与合作。协会有资料信息库,设立了会员管理中心,由专人负责,并与中国有关机构和信息网络互通信息;协会通过举办两国之间的各种经贸洽谈会、研讨会、讲座、培训、考察和互访活动,促进两国金融界、投资界、企业界人员之间的交流与合作。

© 2008 版权所有 加中金融投资协会
苏ICP备06043839号